**前瞻｜美联储明晨大概率“按兵不动”，特朗普会否影响全年降息节奏？**

在全球金融市场的密切关注下，美联储即将于北京时间2025年1月30日凌晨公布其最新的议息决议。市场预期，在经历了连续三次降息之后，美联储此次或将选择“按兵不动”，维持当前4.25%-4.5%的利率区间不变。这一决定背后，反映了美联储对美国当前经济状况的审慎评估，以及对未来通胀趋势的密切关注。

特朗普的胜选无疑为这一决策增添了更多的复杂性。在竞选期间，特朗普承诺将对进口商品加征高额关税，这一政策导向引发了市场对全球贸易关系的担忧。关税的提高将推高进口成本，进而可能加剧美国的通胀压力。然而，特朗普同时也提出了对传统能源友好的政策，这有望大幅提升美国能源产量，从而在一定程度上抑制全球能源价格，对通胀构成一定的下行压力。

特朗普的经济政策组合，包括对内减税、对外加征关税以及限制移民等措施，旨在激励国内制造业回流，促进就业。减税政策将减轻企业负担，刺激制造业投资，而加征关税则可能推高进口商品价格，增加通胀风险。此外，移民限制可能导致劳动力市场供给紧张，进一步推高成本推动型通胀。这些政策对美联储未来的货币政策路径构成了潜在影响。

事实上，在特朗普胜选消息宣布后，全球金融市场已经出现了显著波动。美元指数明显走高，黄金和原油价格下跌，而全球股市则普遍上扬。这一反应部分反映了市场对特朗普经济政策可能带来的通胀风险的担忧，以及对美联储未来降息步伐的预期变化。

尽管特朗普的经济政策可能加剧通胀风险，但短期内对美联储货币政策的方向并不会产生根本性影响。美联储在制定货币政策时，始终将通胀率视为第一要素，同时参考失业率、经济增长等因素。当前，美国通胀已再次进入下行通道，但下行趋势是否稳定还有待观察。因此，美联储在决定是否降息时，将综合考虑多项经济指标，以确保政策的有效性和稳健性。

值得注意的是，特朗普的对传统能源友好的政策有望大幅提升美国能源产量，这对抑制全球能源价格、降低美国通胀速度具有积极意义。然而，这一政策效果能否充分显现，还取决于美国及全球所能提供的能源产量。此外，特朗普在达沃斯世界经济论坛的视频演讲中表示，随着油价下跌，他会要求立即降低利率。这一表态无疑增加了市场对美联储未来降息步伐的期待和不确定性。

与此同时，美国2024年12月的非农和通胀数据均与市场预期有所偏离。非农就业人口大幅增加，失业率低于预期，而核心CPI则略低于市场预期。这些数据的变化使得美联储在制定货币政策时面临更多的考量因素。通胀率是影响美联储货币政策的关键指标，但非农数据的强劲表现也可能对美联储的决策产生一定影响。

此外，市场还密切关注着美国2024年12月的PCE数据。与CPI相比，PCE更能实时反映美国居民支出价格的水平，尤其是核心PCE，能够较为准确地实时反映美国私人支出消费状态。这一数据对于美联储评估通胀趋势、制定货币政策具有重要意义。因此，在PCE数据公布之前，市场对美联储未来降息步伐的预期可能仍存在一定的不确定性。

特朗普的胜选不仅对美国国内经济政策产生深远影响，更可能引发全球经济的连锁反应。随着美国对进口商品加征高额关税，全球贸易关系将变得紧张，甚至可能陷入衰退。这将导致其他国家不得不调整其货币政策以应对美元的强势地位。尤其是在一些新兴市场国家，他们可能会感受到更直接的影响，面临汇率波动、资本外流等压力。

在全球经济面临新的挑战的背景下，各国政策制定者必须考虑如何应对不断变化的环境。保护主义的抬头可能会使国家间的关系变得更加紧张，而市场的稳定则需要各国政府之间的合作与相互理解。尽管短期内由于政策的不确定性，全球经济可能会经历阵痛，但通过有效的政策协调，各国经济仍有望在未来实现更好的复苏。

对于美联储而言，当前的通胀压力虽然有所缓解，但仍需保持警惕。特朗普的经济政策为美联储政策带来了不确定性，尤其是在通胀压力可能增加的背景下，美联储将不得不更为谨慎地制定货币政策。未来，美联储将根据美国经济政策的变化以及全球经济形势的发展，适时调整货币政策工具，以确保美国经济的稳健运行和全球金融市场的稳定。

综上所述，美联储在明晨的议息会议上选择“按兵不动”的概率较大。特朗普的经济政策对美联储全年降息节奏的影响将是多方面的、复杂的。在通胀压力、就业市场、全球经济形势等多重因素的交织下，美联储将综合考虑各项经济指标和政策目标，以确保货币政策的稳健性和有效性。而全球市场也将密切关注美联储的决策动向，以评估其对经济和金融的长期影响。

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